MINISO Group Holding Ltd. Q3 FY2024 earnings call

• 门店扩张：2024年9月30日，集团净新增859家门店，包括中国324家新MINISO门店、海外449家及86家新TOP TOY门店。前三季度MINISO海外和TOP TOY的净门店新增均超过去年全年数量，全球门店网络持续扩张。
• 业务板块：MINISO中国前三季度收入增长符合五年计划，门店和电商收入分别增长11.8%和90%；海外前三季度收入超45亿人民币，同比增长41%，直营市场增长64%，经销商市场增长22%；TOP TOY前三季度收入同比增长43%，同店销售增长5%。
• 永晖收购：完成对永晖29.4%股权的收购，计划通过改造永晖门店提升零售品质。
• 运营策略：精细化IP产品配置，优化门店业态，拓展海外市场，通过本地采购和供应链多元化管理美国关税风险。

In the first three quarters of 2024, MINISO's total revenue increased by 23% Y-o-Y to RMB12.28 billion. MINISO China: Revenue growth in the first three quarters met the five-year plan, with store and e-commerce revenue growing by 12.3%, offline store grew by 11.8% and e-commerce by 90%. Added 224 net new stores in China. Overseas: Revenue exceeded RMB4.5 billion, Y-o-Y growth of 41%, direct operated markets grew by 64%, distributor market by 22%. Overseas revenue accounted for 37% of total group revenue in Q3 2024, up from 32% in 2023. TOP TOY: Revenue grew by 43% Y-o-Y, same-store sales grew by 5%. Added 86 new stores. GP margin in the first nine months of 2024 was 44.1%, grew by 3.7 percentage points,受益于收入结构调整和IP策略,海外业务和TOP TOY的毛利率均有较高位数增长.

• 全年指引：全年收入同比增长20%-30%，调整后净利润目标为28亿元。
• 四季度展望：海外市场预期增长，美国门店扩张将推动销售，美国门店运营利润率将提高。
• 长期规划：2024-2028年复合年收入增长率不低于20%，每股收益增长快于收入；每年全球净新增900-1100家门店，2028年前IP产品销售贡献超50%；每年分配至少50%调整后净利润作为股息，持续动态回购股份。

• 美国关税增加风险：视为行业性影响，通过提高本地采购比例、建立备份海外供应链、优化海外库存管理策略等措施缓解潜在风险。
• 中国微观消费环境挑战：影响同店销售，如中国市场四季度及全年增长面临一定压力。

Q: 询问Q4展望及中国市场情况，包括双十一销售情况和中国市场增长机会。 A: Eason表示对完成年初设定目标有信心，Q4整体收入增长预计25%-30%，海外市场增长45%-50%，中国市场MINISO品牌有望实现低个位数增长；海外Q4净新增门店200-250家，全年海外新增700家门店，TOP TOY全年新增超100家，中国全年新增约400家MINISO门店，全年新增门店超1200家，净利润目标28亿元不变，Q4净利润最高，净利润率保持16%-16.5%。 Q: 询问欧洲市场进展及美国市场情况。 A: Jack Ye表示美国年初至今增长符合预期，渠道扩张加速，Q4将有更多门店扩张以利用销售旺季，美国门店运营利润率将继续上升，通过优化直营门店运营效率提高经营杠杆和利润率；Eason提到英国市场同店表现增长35%，已有效支持经销商调整产品和运营，优化门店内饰和消费者体验，IP产品和SKU及连带率进一步提升。 Q: 询问永晖交易完成后对永晖业绩的影响及永晖的改进措施。 A: Eason表示永晖和MINISO团队已开始沟通，将从采购成本优化、协助建立自有品牌、优化门店产品和服务提高运营效率、集中资源调整门店业态等四方面改进永晖业绩，关闭财务亏损门店，聚焦表现良好门店；Jack Ye表示交易尚处早期阶段，预计2025年上半年完成交易，之后双方将在业务上有实质合作。 Q: 询问中国同店表现趋势及IP对未来业绩的驱动，以及哈利波特IP贡献和未来IP策略。 A: Eason表示同店表现受2023年暑期高基数及线下零售流量减少影响，未来通过精细化IP配置、关注ACG等关键品类、利用O2O业务等提升同店表现；Jack Ye表示哈利波特联名产品在海外市场销售良好，近期在海外市场单月销售超3085万元，未来有更多经典IP储备和产品推出，IP策略将横向和纵向拓展。 Q: 询问TOP TOY海外业务运营策略及IP相关产品细节，还有O2O业务前景。 A: Eason表示TOP TOY东南亚市场发展良好，将以此为基础为全球扩张奠定基础；MINISO关注毛绒和垫子产品等关键品类，与Sanrio有独家授权产品合作；Jack Ye表示美团仓库店处于快速发展阶段，将利用供应链和产品优势优化产品配置，提升与普通门店的差异化，未来商业模式稳定后将有更多公告。 Q: 询问中国Q4增长来源及2025年增长情况、门店扩张规划。 A: Eason表示中国Q4及下半年线下零售受挑战，全年低个位数增长包含电商业务；2025年增长快于2024年，包括海外市场增长和成本控制优化；门店扩张将动态调整不同市场的新增门店数量，海外市场将有更多扩张。 Q: 询问美国市场零售伙伴模式进展及中间经济竞争压力。 A: Eason表示MINISO将保持轻资产商业模式，在直营市场灵活引入第三方门店优化杠杆，未来适时公告；Jack Ye表示2025年每月将推出新产品，明年将有更多细节公布。