Liberty Latin America Ltd. Q4 FY2024 earnings call

• 网络和IT：持续投资领先基础设施以支持区域客户，减少资本密集度，2024年固定足迹97%具备千兆就绪能力，光纤到家覆盖增加。
• 商业策略：融合套餐有进展，2024年主要市场固定和移动价格上调，数字销售占比25%，2025年聚焦提升融合套餐渗透率，目标数字销售占比30%以上，B2B业务有增长机会，包括瞄准酒店等特定细分市场。
• 运营和资本配置：2024年巩固波多黎各移动业务，完成C&W债务再融资，2025年重点重建波多黎各业务，推进成本削减举措，看好秘鲁业务，2024年底秘鲁业务超310万户家庭覆盖和约50万互联网RGUs

C&W Caribbean

• 2024年调整后OIBDA为1.6亿美元的重要组成部分。全年实现运营势头，移动后付费表现强劲，财务执行出色。宽带新增受飓风Beryl影响，调整后全年新增18,000户；移动后付费2024年净增43,000户，后付费用户基础同比增长14%。收入多元化，重新基准化收入同比增长2%，调整后OIBDA增长。

C&W Panama

• 2024年宽带新增23,000户，同比增长10%；移动后付费新增78,000户，创历史新高。收入增长，移动和固定产品分别增长7%和4%。调整后OIBDA实现两位数重新基准化增长，受产品组合和Claro Panama收购协同效应驱动。

Liberty Costa Rica

• 全年固定宽带新增稳定，新增超170,000户光纤到家覆盖，总网络覆盖达830,000户，45%网络为FTTH。移动后付费新增114,000户，同比增长31%，频谱拍卖获得570兆赫兹频谱。消费者移动是最大收入贡献产品，占60%。

Liberty Networks

• 企业业务增长9%，受IT服务和连接增长驱动；批发业务受非现金IRU下降影响，全年重新基准化收入下降2%，但排除IRU影响则增长2%；正在推进与Sparkle等合作的Manta海底电缆系统项目。

Liberty Puerto Rico

• Q4固定RGUs新增5,000户，宽带调整后有增长，网络投资持续，90%以上HFC家庭支持DOCSIS 3.1。移动后付费面临挑战，预付费连续三季度净增，NPS有所改善但仍需努力重建业务

• 计划降低资本支出占销售额比例，目标2025年及后续将调整后OIBDA和自由现金流提升，降低杠杆水平。
• 预计2025年及未来几年调整后OIBDA和自由现金流增长，资本支出占比逐步降至14%左右，2025年及2026年目标资本支出占比约14%

• 波多黎各业务重建面临挑战，包括后付费迁移问题、账单系统问题导致的坏债增加，如设备分期付款相关坏债问题。
• 网络投资相关风险，如IRU下降对批发业务的影响，部分项目进展的不确定性。
• 市场竞争风险，部分市场竞争对手的动态可能影响业务表现

Q: 关于波多黎各的坏债及EBITDA目标，坏债是否意味着第一季度 churn 可能更糟，以及波多黎各每月4500万美元EBITDA目标的最新情况？ A: 坏债问题是一种追赶，主要是设备分期付款相关的泄漏未被捕获，通过与收款机构合作和改进流程来解决。NPS是领先指标，呈积极趋势。关于4500万美元EBITDA目标，2024年波多黎各有很多需要修复的地方，团队专注于使其恢复，但目前不提供更多指引，但目标是恢复EBITDA正值 Q: 关于资本支出指引，降低资本支出占销售额比例的理由，以及是临时降低还是长期可持续？还有波多黎各EBITDA调整相关的B2B坏债情况？ A: 降低资本支出占比是因为网络升级大部分已完成，移动网络升级需求减少，CPE成本下降，移动增长资本密集度低。目标是2025年及2026年资本支出占比约14%，是长期可持续的。B2B方面的信用相关调整大部分趋于平稳，第一季度预计不会有大的调整 Q: 关于并购传闻，对波多黎各业务出售给Verizon及Telefonica在阿根廷和秘鲁业务的看法？ A: 波多黎各业务目前专注于修复，EBITDA不理想时不考虑出售。Telefonica秘鲁业务有税务负债且处于破产状态，阿根廷业务因无法对冲美元债务不具吸引力 Q: 关于FTTH网络的效益、成本及定价情况？ A: 定价主要与市场竞争格局有关，而非网络本身，多数市场有定价权。HFC连接成本更低是因为已有到家线路，光纤到家连接成本稍高但CPE成本更低，成本有竞争力 Q: 关于波多黎各Echostar整合情况及指引相关问题？ A: 波多黎各Echostar整合中，预付费迁移较容易，有经验丰富的团队负责，手机构架互操作性存在，已预算手机构架迁移计划，预计2025年第四季度大部分完成。指引方面，调整后OIBDA和自由现金流目标明确，资本支出占比按计划调整