ESTEE LAUDER COMPANIES INC Q1 FY2025 earnings call

Fabrizio指出第一季度有机销售呈下降态势，部分市场存在增长，调整后毛利率提升超300个基点，战略重置初见成效。Tracey回顾第一季度财务结果，提及毛利率扩张310个基点，运营费用受销售费用及广告支出影响，运营收入增至1.44亿美元，运营利润率提升120个基点至4.3%。管理层强调PRGP进展，包括优化库存、定价举措等。运营亮点有：皮肤 care 领域，Estee Lauder、La Mer、Clinique等品牌通过创新实现市场份额增长；香水领域，luxury和artisanal品牌取得中个位数有机销售增长；利用增长渠道方面，品牌在亚马逊等平台扩张，提升消费者触达。

亚太地区有机净销售额下降11%，主要因中国大陆整体 prestige beauty 疲软。欧洲、中东、非洲地区有机净销售额下降4%，受亚洲 travel retail 业务持续挑战影响。美洲地区有机净销售额下降1%，北美零售销售虽环比加速，但M·A·C、TOM FORD和Too Faced的软销售拖累整体净销售额。品类方面，皮肤 care 有机净销售额下降8%，主要受亚太地区及亚洲 travel retail 业务压力；头发 care 有机净销售额下降6%；makeup 有机净销售额下降2%，受北美品牌零售疲软影响，但Clinique表现突出；fragrance 有机净销售额下降1%，受亚洲 travel retail 业务及北美压力影响，不过其他奢侈香水有增长。各地区与品类的收入贡献百分比未详细明确，但各部分财务表现已呈现。

管理层撤回2025财年全年指引，提供第二季度展望。预计第二季度有机净销售额下降6%-8%，主要受中国大陆及亚洲 travel retail 持续挑战影响。毛利率预计同比扩张但幅度低于第一季度，第二季度调整后EPS预计为0.20-0.35美元，较上年同期下降60%-77%。

中国大陆 prestige beauty 零售销售进一步走弱，环比从第四季度的10%下降转为中高个位数下降；亚洲 travel retail 领域 prestige beauty 持续承压，商业水平远低于疫情前；美国 prestige beauty 零售销售增速放缓，通胀驱动的定价上涨消退致增速从第四季度的高单位数转为中单位数增长，且8、9月增速低于7月。

Q: Dara Mohsenian询问关于成本结构的进一步优化和再投资需求，A: Tracey表示在评估PRGP及其他相关成本节省措施，第一季度保护了部分投资，第二季度会继续在消费者面向领域如营销、广告等进行调整，Fabrizio补充提到要提高投资质量和精准营销的改进； Q: Steve Powers询问市场份额和地区贡献，A: Tracey表示第二季度预计中国大陆和travel retail持续承压，Fabrizio提到中国市场通过聚焦皮肤 care、创新等获得市场份额增长，日本通过聚焦香水 portfolio 获得显著市场份额提升，美国零售趋势改善，市场份额损失减少； Q: Lauren Lieberman询问股息削减的时机和信息，A: Tracey表示因第一季度及第二季度的压力，考虑到不确定性，调整股息以保护现金用于PRGP和增长投资，仍保持较好股息收益率； Q: Bryan Spillane询问管理层更替所需的品质和技能，A: Fabrizio提到需要理解全球市场动态、消费者变化，聚焦消费者，擅长品牌建设，具备速度和敏捷性以加速战略实施； Q: Rupesh Parikh询问资本支出和库存健康，A: Tracey表示已减少资本支出，库存状况良好，但关注对销售 decline 的快速反应和库存管理； Q: Bonnie Herzog询问亚洲 travel retail 库存和销售趋势，A: Tracey表示贸易库存水平低于去年和上季度，仍需处理市场波动影响，Fabrizio补充市场低于往年水平，团队专注推进库存管理； Q: Olivia Tong询问Q2利润相关成本驱动，A: Tracey表示毛利率预计继续改善但幅度小于第一季度，销售 decline 对费用基础有压力，保护部分投资在有效领域，PRGP在下半年将带来更多费用节省效益